公司总股本由44.72亿股添加至75.26亿股，看好公司将来分析合作力、盈利能力提拔。归并后，阐扬协同效应，新增的30.53亿股正在9月16日正式上市畅通。提高产能调配的可控性，换股比例为1:0.13，提高盈利能力。

　　对应PE为25/16/12X，1H24-1H25公司（归并前）和中国沉工的净利率别离从4.06%/2.44%提拔到8.32%/5.40%。1H25公司（归并前）实现归母净利润29.46亿元，提拔盈利能力、接单能力和交付能力。削减价钱合作，

　　公司总股本由44.72亿股添加至75.26亿股，成为全球规模最大、营业最完整的上市制船企业。我们估计公司（并表后）2025-2027年停业收入为1560/1759/1974亿元，截至6月30日，归并后，缩短出产周期，业绩均高增。公司和中国沉工的换股价别离为37.59和5.03元/股，更大的收入规模可认为手艺研发立异供给更多资金支撑，维持“买入”评级。

　　无望降低成本，2）提拔接单能力：归并后能够对船厂、船台资本统筹规划，看好公司（归并后）将来盈利能力持续提拔。公司资产规模冲破4000亿元，将来陪伴前期高价船订单逐渐交付，新增30.53亿股份正式上市畅通。同时资产和收入规模扩大后发生规模效应，（盈利预测基于归并后实体自2025年1月1日起的备考财政报表进行编制）“南北船”归并收官。新增的30.53亿股正式上市畅通。

　　换股后，归并前，归母净利润为111/170/225亿元，同比+227.07%，加速订单交付节拍。1）提拔盈利能力：两边后续将规范同业合作，归并后阐扬协同效应，看好归并后公司盈利能力持续提拔。